11月27日，中国燃气（00384.HK）公布了戒指本年9月底止中期事迹，即2024财年上半年。公告披露，期内澳门永利电子游戏，公司收入360.49亿港元，同比减少16.12%；归母净利润为24.59亿港元，同比减少25.3%。

与此同期，绩后，多家券商削减了中国燃气的指标价，并对其评级进行了调度。汇丰参谋指出，自然中国燃气的估值已处于低谷，但以为公司的盈利增长久景需要相沿，将指标价由7.7港元下调至7.4港元。评级\"抓有\"，恭候披露业务复苏的催化剂。

好意思银证券称，中国燃气上半财年龄迹逊预期，将其指标价由6.9元下调至6.7元，重申予其「跑输大市」评级。也将其指标价由9元下调至7.2元，评级由「买入」下调至「中性」。

可能是因为事迹欠安及机构偏严慎的事迹点评，11月28日中国燃气股价大幅下滑，收盘时下落了6.15%，每股价钱到了7.02港元。然后在11月29日，股价运转反弹，戒指午后，每股价钱到了7.09港元，涨幅为1%。不外，从本年1月底运转，这个股票就一直处于下落趋势，累计跌幅一经卓著了40%。

事迹持续\"开倒车\"

中国燃气是中国最大的跨区域概括动力供应及工作企业之一。按业务板块差别，该公司主营业务可分为自然气销售、燃气接驳以及工程经营及施工、液化石油气销售（LPG）、升值工作四伟业务板块。

戒指本年9月底止中期事迹披露，中国燃气收入360.49亿港元，同比减少16.12%；归母净利润为24.59亿港元，同比减少25.3%。

其中，自然气销售是中国燃气的中枢业务，期内收入217.18亿港元，孝顺比重超六成；其次是LPG业务，收入84.22亿港元，占比23.4%；燃气接驳及工程经营及施工收入33.65亿港元，占比9.33%；升值工作占总收入的5%。

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动作一家国内头部燃气分销商，中国燃气的事迹证据与海外自然气价钱干系密切。

具体来看，2023年前三季度，海外自然气阛阓受群众经济增速放缓，泰西库存高企，以及地缘政事对海外动力阛阓边缘效应减轻等要素影响，一改昨年供需病笃的步地，自然气供应与需求总体趋于均衡，价钱波动收窄。这一定程度上缓解了中国燃气等城燃企业的采购资本压力。

在国内方面，收货于疫情防控等要素脱色，以及宏不雅经济的缓缓复苏，国内自然气举座需乞降蔼回暖，2023年1-9月，我国自然气表不雅破钞量约2887.5亿立方米支配，同比增长7%。上半财年，中国燃气的自然气售气总量同比小幅增多1.7%，至169.7亿立方米。

国内自然气举座需求回升，中国燃气售气量提高却不彰着，这主要受房地产新开工面积抓续疲软的影响，其新用户接驳彰着下滑。上半财年，新接驳住户用户数大幅下降31.2%至105.2万户，影响收入与利润的举座证据。

机构: 事迹仍有承压，抓不雅望作风

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掂量后市，在机构眼中，中国燃气的猜测事迹或依旧难言乐不雅。

11月28日，中泰海外皮参谋陈述中指，中国燃气下调多项2024财年全年指点，举例(一)城镇燃气销售毛差(东说念主民币/立方米)由 0.56 元下调至0.52 元；(二)城镇燃气销量增长率由10%下降至低单元数；(三)新增燃气接驳住户用户数由 180-200 万下调至150-170万。

中泰海外以为，2024财年下半年的燃气需求增长可受益于内地正在复原的经济行为。但探讨到连年龄迹大齐逊预期，对中国燃气实施收效抓不雅望作风。

交银海外皮11月28日的参谋陈述中指，中国燃气惩办层分析上半年工业用气量仍同比减少4%的主因为纺织服装、化工、陶瓷、玻璃等行业的用户复苏进展慢于预期。该行以为公司在 24-25 财年工交易用气的增长仍受宏不雅环境影响较大，加上公司未有进步的技俩收购，现在预期公司24/25年零卖气量仅增长2.5%/3.5%（对比公司2024财年指点为低单元数增长）。

华泰证券则以为，探讨到中国城市化程度仍在抓续鼓动，自然气气化率还有提高空间，其中戒指2023年9 月末中国燃气已掩饰燃气猜测区域住户气化率为69.9%（较3月末+1.3pct）。掂量2024财年-2026财年新增接驳有望保抓在140~160万户的水平，接驳利润孝顺有望降至20%以内（FY23：25%）。

作家|瓶子

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